Кабмин придумал новую затею с гривной, но молчит о главном

Кабмин рассчитывает на смягчение Нацбанком своей монетарной политики в 2019 году и на снижение стоимости ресурсов в Украине.

К такому выводу пришли аналитики оценивая стоимость ресурсов, заложенную в опубликованный проект госбюджета на 2019 год: чиновники надеются занимать гривну под 15,7% годовых, а валюту — под 9%.

Эксперты отмечают, что ожидания ставки 15,7% выглядят оптимистичными. Это возможно при смягчении монетарной политики и снижении учетной ставки до 13-14% к середине следующего года, и в случае значительного роста спроса на гривневые инструменты Минфина среди нерезидентов. Но без снижения учетной ставки Нацбанка с нынешних 18% годовых, правительство не сможет провернуть фокус с удешевлением гривневых кредитов для власти.

А вот в случае с привлечением валютных займов чиновники решили подстраховаться и заложили повышенную ставку: в прошлом году Минфин разместил 15-летние еврооблигации Украины под 7,375% годовых с 15-летним сроком погашения на $3 млрд.

Средневзвешенная ставка по внешним долговым инструментам (9%) приближена к стоимости проведенного в августе частного валютного займа (около 9,2%). Более высокая доходность последнего заимствования, в сравнение с ранее осуществленными выпусками, отражает повышенные риски, связанные с напряженным графиком выплат по внешнему долгу в условиях неопределенности по дальнейшему сотрудничеству с МВФ, поясняет аналитик.

Эксперты напоминают, что еще дешевле — под 5,95% годовых — Минфину удавалось привлекать валютные займы на внутреннем рынке (размещать валютные ОВГЗ), хотя признал, что в Украине чиновникам не удастся махом получить пару тройку миллиардов долларов при внешних размещениях бондов.

Отмечается, что по валютным долгам, можно рассчитывать на кредиты от ЕС и других международных партеров, на еврооблигации и валютные ОВГЗ. Ставка 9% в среднем выглядит слишком высокой. Вполне вероятно, будет ниже.

Согласно проекту госбюджета, Украина должна в 2019 году нарастить объем государственных заимствований на 109,8 млн. грн. — до 324,8 млн. грн. При этом на долю внутренних привлечений придется 62,2% привлечений, на долю внешних — 37,8%.